青蒿素资本受困华立整合分析

　　自从2003年入主昆药以来，汪投资数亿元规划打造一条抗疟疾新药青蒿素产业链，旨在进军全球医药市场。然而，2004年度昆药青蒿素产品出口创汇额不过200余万美元，其国际市场亟待进一步开拓。

　　汪力成原本对青蒿素寄予厚望，并将华立控股(000607.SZ)主业由电能表变更为医药产业。但正当他准备大干一场之时，市场却发生了变化。今年1月，桂林制药厂青蒿琥酯片通过世界卫生组织(WHO)复查，成为国内惟一获批的青蒿素类药生产厂家—而截至目前，华立的同类产品仍未获得批复。

　　如今，汪力成不得不面对内外交困的两难处境。而昆药换帅的背后，与华立集团决意整合旗下医药产业，尤其是青蒿素产业的资本故事密切相关。

　　昆药换帅

　　虽然昆药出口业绩不彰，段继东仍旧得到了汪力成的好评。

　　2月28日，昆药年报亮相：在医药行业整体利润下降的情况下，昆药2004年每股收益达0.58元，并推出10送转10派1.50元的分红方案。这是一份令投资人满意的答卷，二级市场价格以小幅攀升予以肯定。

　　在汪力成看来，段继东这位封疆大吏堪称不可多得的将帅之才。

　　2002年8月，华立集团斥资1.7亿元购得昆药29%股权，成为第一大股东。3个月后，段继东放弃天津新资源药业公司执行总经理一职，前往昆药赴任。当时，股权收购尚未过户，新旧两大股东力量激烈博弈，公司高管间关系微妙而复杂。段很快稳住了阵脚，在战略和管理上进行了有效调整。

　　不过，段继东升迁的消息在昆药内部引起了不小的震动。3月8日，昆药公告称，由其控股的昆明中药厂总经理李永强接替段继东职务。3月17日，记者致电昆药集团办公室，一位人士反而向记者打听说：“段总离职后，昆药的发展思路不会大变吧?”

　　对此，段继东回应说，自己的调动为华立集团内部正常调动，不涉及昆药的任何既定战略调整。

　　“昆药所面临的挑战不是资源问题，而是管理者的理念转变问题。”作为华立乃至昆药集团的实际控制人，汪力成表示，华立入主昆药已经两年了，与当初确定的目标相比还有距离。昆药原本是一个老牌国企，在进行现代企业制度改造过程中，一些痼疾不可能一夜之间全部改变。

　　汪力成说，昆药未来将成为国内最大的植物药制造平台，华立医药所有植物药资源都将整合到这里。同时，昆药应该变被动的外贸生意为主动的市场开拓和营销，打造为外向度最高、国际化程度最高的中国制药企业。

　　近年来，以电能表起家的华立集团加大对医药行业投资力度，先后控股参股昆药、华立控股、武汉健民(600976.SH，003976.SZ)等上市公司，并购特色保健品企业浙大生命科技公司及医药流通企业华立九州等，构建了一个颇具规模的医药产业集团。

　　为了整合上述业务，华立逐步清晰其医药产业的组织结构：2004年底将旗下医药投资有限公司变更为华立医药投资集团，由华立大将汪诚担任董事长。作为汪力成的得力助手，汪诚一手完成了华立控股向青蒿素的转身，并协助完成了对昆药的收购。目前，他同时身兼昆药、华立控股等多家医药企业董事长职务。

　　至于抽调段继东，知名经济学者、浙商研究会执行会长杨轶清认为，此举与汪力成称霸全球青蒿素市场的雄伟计划密切相关。目前，昆药、华立控股两家上市公司都做青蒿素，本身就需要协调，加之复星医药等强势资本的进入，华立需要更专业的经理人应对越来越激烈的竞争，而在昆药两年多的“考察期”内，段继东的表现深得其老板的赏识。

　　因此，华立整合旗下医药产业的重任最终落到了段的肩头。